视频 | 每周市场解读：当直播遇上代币发行，Pump.fun正在改写游戏规则

原文：TheRoundTrip

整理：Yuliya，PANews

在加密与AI交汇的时代，真正重要的故事往往藏在喧嚣之外。为了寻找这些被忽视的真相，PANONY与Web3.com Ventures联合推出了英文视频节目《The Round Trip》。由John Scianna与Cassidy Huang共同主持，本期节目将聚焦于Pump.fun全新的叙事模式，Twitch观众与加密用户之间的共性、Pump.fun的直播飞轮效应等。

*注：该视频发布于9月20日，部分数据与动态或与当前有出入。

TL;DR:

• Pump.fun爆发式增长：200天收入从0到1亿美元，此后再增长8倍。近期通过直播与动态创作者费用模式，重新定义代币发行和创意资本市场。
• **动态费用机制（Project Ascend）：**创作者可收取最高0.95%交易费，随市值上升逐步降至0.05%。推动创作者费用增长10倍，Pump.fun 市场份额由35%升至53%，重夺Solana代币发行主导地位。
• 直播与用户画像：Twitch与加密用户群体高度重叠（年轻、男性为主），Pump.fun借直播功能将两者连接。虽有低质量主播靠噱头博眼球，但团队目标是吸引成熟创作者，提升内容质量。
• 案例：BAGWORK Boys靠噱头在一周内将代币市值推至5000万，手续费收入27万美元，但热度不可持续，市值回落至450万。另一面，像Mr. Kind、FTP等主播用创作者费用做公益，带来积极影响。

代币与交易特征：Pump.fun代币具高波动性，但手续费回购已累计超1.05亿美元，抵消近7%流通供应。数据表明直播类代币突破率高于普通memecoin，社区因与真实主播互动而更紧密。

• 平台优势与局限：Pump.fun的加密原生属性与用户群是竞争壁垒，主流平台如Twitch因教育成本与监管风险难以复制该模式。虽然存在“赌场文化”与rug风险，但透明的链上费用和新机制让其具备行业革新潜力。
• 行业意义：Pump.fun正在形成“创意资本市场”，结合创作者经济与代币发行，或将改变交易、社区建设与直播体验的模式，标志着加密领域的新阶段。