​​“蒙眼”降息？數據斷供，联准会陷入史上最糾結時刻​

撰文：White55，火星財經

联准会最新公布的9月議息會議紀要顯示，​​官員們在降息路徑上存在顯著分歧​​。盡管大多數官員支持年內進一步放松貨幣政策，但對降息速度和幅度的意見不一。 這一決策過程原本就充滿挑戰，而美國聯邦政府自10月1日起的“停擺”更是雪上加霜，導致關鍵經濟數據發布中斷，联准会可能不得不在缺乏重要參考依據的情況下做出下一步決策。

內部意見分歧

9月16-17日的联准会政策會議決定將基準利率下調25個基點，至4.00%-4.25%區間，這是2025年來的​​首次降息​​。 會議紀要揭示了联准会內部存在的深刻分歧。略多於半數的官員預計年內還將至少進行兩次降息，這意味着可能在10月和12月的會議上連續降息。然而，另有7名官員則認爲今年不應再進一步降息。 甚至對於9月啓動降息這件事，也有不同聲音。部分官員認爲上月無需降息，或本可支持維持利率不變。而唯一持反對票的是新任聯準會理事斯蒂芬·米蘭，他由川普任命，在會議當天上午才宣誓就職，主張更激進地降息50個基點。

政策權衡的兩難境地

联准会官員們的分歧源於對經濟風險的不同評估。多數官員認爲​​就業市場下行風險的重要性已超過通脹擔憂​​。 一些官員擔心，維持當前利率水平過久可能導致勞動力市場出現不必要的疲軟，尤其是在對利率變化敏感的住房領域。自9月會議以來，包括联准会副主席傑斐遜和理事鮑曼在內的多位官員均表示，勞動力市場走弱是進一步降息的理由。 另一方面，部分政策制定者對通脹問題保持高度警覺。通脹水平已連續四年高於联准会2%的目標，他們擔憂企業與消費者可能逐漸習慣較高的價格增長，使通脹長期維持在3%左右。

數據缺失的挑戰

联准会面臨的獨特困境是​​政府停擺導致的經濟數據真空​​。美國勞工部和商務部等數據機構已停止運作，既未發布也未收集任何數據。 如果“關門”狀態持續到10月底，联准会官員們將在完全沒有通脹、失業率和消費者支出等關鍵數據的情況下開會，決定是否繼續降息。 被稱爲“联准会傳聲筒”的知名記者Nick Timiraos指出，當前官員們只能依賴私營部門數據或企業關於定價與招聘的零散信息，猶如在“黑暗中飛行”。

外部環境與市場預期

外部經濟環境增加了決策的復雜性。​​川普實施的關稅政策​​遠超其第一任期水平，推高了制造商和小型企業成本。同時，更嚴格的移民限制可能通過減緩勞動力增長，進一步抑制就業增長步伐。 盡管面臨內部分歧和數據缺失，投資者仍普遍預期联准会將在10月28-29日的會議上再次降息25個基點。

據CME“联准会觀察”數據顯示，市場對10月降息的預期概率高達94.1%。 联准会主席鲍尔試圖在兩種風險之間尋求平衡——一方面擔心利率過高導致就業疲軟，另一方面又擔心降息過度令通脹回升。正如他上月所言：“​​雙向風險意味着不存在無風險的路徑​​”。

降息對比特幣走勢的潛在影響

從歷史模式看，联准会降息對比特幣價格的影響並非簡單的“一降就漲”，而是呈現​​短期波動加劇、中長期偏利好​​的特點。

​​短期影響​​：降息預期階段比特幣價格可能漲，但降息落地後可能出現“買預期、賣事實”的調整。歷史數據顯示，2019年降息週期中，比特幣在降息預期階段漲，但降息落地後反而下跌了30%才開始反彈。

​​中長期影響​​：降息通常會提升全球市場流動性，降低資金成本，促使投資者轉向高風險高收益資產。比特幣被視爲“數字黃金”，在通脹預期上升或法幣貶值背景下，其抗通脹屬性可能吸引更多資金流入。

當前市場普遍預期2025年联准会將降息75-100個基點，可能釋放6-8萬億美元流動性。這一背景長期看可能對比特幣價格形成支撐。

联准会主席鲍尔正試圖在利率過高導致就業疲軟與利率過低助長通脹之間尋找平衡。面對內外雙重壓力，他的決策困境可想而知：“​​雙向風險意味着不存在無風險的路徑​​”。 10月底的議息會議將是對联准会決策能力的重大考驗。如果政府停擺持續，联准会官員們將不得不在缺乏關鍵數據的情況下，依靠有限信息和各自對經濟形勢的判斷做出決策，這可能會進一步加劇內部已有的分歧。