CBOE

คำนวณราคา Cboe Global Markets Inc

CBOE
฿350.48
+฿2.48(+0.71%)

data.updated

v2.stock.overview v2.daily.trading v2.range.52w

key.stats

yesterday.close฿338.65
market.size฿36.43B
volume.trade802.71K
pe.ratio23.89
div.yield0.80%
div.amount฿0.72
diluted.eps11.79
net.income฿1.10B
revenue฿4.71B
earnings.date2026-07-31
eps.estimate3.28
rev.estimate฿695.20M
shares.out107.58M
beta0.372
ex.div.date2026-02-27
div.pay.date2026-03-13

about.stock

Cboe Global Markets, Inc., through its subsidiaries, operates as an options exchange worldwide. It operates through five segments: Options, North American Equities, Futures, Europe and Asia Pacific, and Global FX. The Options segment trades in listed market indices. The North American Equities segment trades in listed U.S. and Canadian equities. This segment also offers exchange-traded products (ETP) transaction and ETP listing services. The Futures segment trades in futures. The Europe and Asia Pacific segment offers pan-European listed equities and derivatives transaction services, ETPs, exchange-traded commodities, and international depository receipts, as well as ETP listings and clearing services. The Global FX segment provides institutional foreign exchange (FX) trading and non-deliverable forward FX transactions services. The company has strategic relationships with S&P Dow Jones Indices, LLC; FTSE International Limited; Frank Russell Company; MSCI Inc.; and DJI Opco, LLC. The company was formerly known as CBOE Holdings, Inc. and changed its name to Cboe Global Markets, Inc. in October 2017. Cboe Global Markets, Inc. was founded in 1973 and is headquartered in Chicago, Illinois.
sectorFinancial Services
industryFinancial - Data & Stock Exchanges
ceoCraig Steven Donohue
headquartersChicago,IL,US
employees1.66K
avg.revenue฿2.83M
income.per.emp฿662.25K

เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับ Cboe Global Markets Inc (CBOE)

learn.articles

Gate Research: Weekly Hot Topic Roundup (Nov 25–Nov 29, 2024)The latest weekly hot project roundup from Gate Research highlights the key developments in the blockchain industry from November 25 to November 29. Avalanche launched the Avalanche9000 testnet and established a $40 million incentive program. Supra announced the launch of its mainnet and TGE on November 27. CBOE is set to introduce the first spot Bitcoin ETF index options on December 2, driving innovation in crypto financial products. TON released TON Teleport BTC, integrating Bitcoin with the TON ecosystem, while Pump.fun accounted for over 62% of DEX trading volume within the Solana ecosystem. These advancements highlight the immense potential of blockchain technology in public blockchains and financial innovation. 2024-11-29
XRP Price Outlook: ETF Approval Nears, Yet Price Faces Ongoing Pressure—Potential to Reach $14 in the Long RunCboe BZX Exchange has approved the listing of the 21Shares Spot XRP ETF. The SEC filing is already in place, and the ETF could debut as early as the following day, joining the lineup of applications from Rex Osprey, Franklin Templeton, and other firms. Analyst Javon Marks forecasts that XRP’s bull market will deliver excess returns over BTC exceeding 600%, setting a long-term price target above $14.2025-12-11
Gate Research: Altcoins Rally Over the Weekend; First Spot Bitcoin ETF Options Set to LaunchGate Research Daily Report (November 25 ): BTC and ETH prices continue to fluctuate at high levels, trading at $97,900 and $3,361, respectively. Altcoins, particularly in the metaverse and gaming sectors, performed strongly over the weekend. The Fear & Greed Index remains in the "Extreme Greed" zone. Solana's DEX daily trading volume surpassed $6 billion, capturing a 45% market share. CBOE is set to launch the first spot Bitcoin ETF index options on December 2. Additionally, last Friday saw significant institutional inflows, with Bitcoin spot ETFs recording $490 million in net inflows and Ethereum spot ETFs attracting $91.21 million. This highlights robust institutional interest. Investors are advised to remain cautious of market volatility and changes in regulatory policies. 2024-11-25

stock.faq

stock.price

x
current.stats

52w.range.q

x

pe.ratio.q

x

market.cap.q

x

eps.recent.q

x

buy.sell.q

x

price.factors

x

buy.how

x

risk.warn

risk.notice

disclaimer2

risk.disclosure

other.markets

latest.news

2026-04-23 12:23Cboe ขายการซื้อขายแคนาดาและออสเตรเลียให้กับ TMX ในราคา $300 ล้านดอลลาร์ข่าว Gate ประจำวัน 23 เมษายน — Cboe Global Markets ตกลงที่จะขายธุรกิจตลาดหุ้นแคนาดาและออสเตรเลียให้แก่ TMX Group ในราคา $300 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นการปรับยุทธศาสตร์โดยที่ Cboe นำเงินทุนไปจัดสรรใหม่สู่สินทรัพย์ดิจิทัล ตลาดอีเวนต์ และโครงสร้างพื้นฐานของตลาดเกิดใหม่ ธุรกรรมดังกล่าว ซึ่งเป็นไปตามการตัดสินใจของ Cboe ในเดือนตุลาคม 2025 ที่จะพิจารณาการขาย คาดว่าจะปิดดีลแยกกันในแต่ละเขตอำนาจ หลังจากได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล Cboe กำลังแคบโฟกัสไปที่ธุรกิจที่มองว่าเป็นลำดับความสำคัญสำหรับการเติบโตที่สูงขึ้น รวมถึงอนุพันธ์ สัญญาอีเวนต์ สินทรัพย์ดิจิทัล การโทเคไนซ์ และโมเดลการชำระบัญชีบนเชน บริษัท Cboe Canada และ Cboe Australia รวมกันสร้างรายได้ประมาณ $87 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 และประมาณ $25 ล้านดอลลาร์ใน EBITDA ที่ปรับแล้ว TMX คาดว่าการเข้าซื้อกิจการจะส่งผลให้กำไรต่อหุ้นที่ปรับแล้วเพิ่มขึ้นภายใน 12 เดือนแรกหลังปิดดีล โดยไม่รวมผลประโยชน์จากการทำงานร่วมกัน สำหรับ TMX การซื้อกิจการนี้ช่วยเสริมสถานะในแคนาดา—ซึ่ง Cboe Canada ดำเนินการในฐานะแพลตฟอร์มทางเลือกที่เป็นที่ยอมรับ—พร้อมทั้งเป็นช่องทางเข้าสู่ภาคการเงินเพื่อการเปลี่ยนผ่านของทรัพยากรและพลังงานของออสเตรเลีย หน่วยงานกำกับดูแลในทั้งสองเขตอำนาจจะพิจารณาว่า ประสิทธิภาพและการลดต้นทุนที่ TMX สัญญาไว้ จะคุ้มค่ากับความกังวลเรื่องการกระจุกตัวหรือไม่ โดยเฉพาะในแคนาดาที่ดีลนี้ทำให้ตลาดซื้อขายที่แข่งขันกันถูกอยู่ภายใต้การเป็นเจ้าของเดียวกัน2026-03-31 00:46Strive และ Tuttle Capital ยื่นขอให้ SEC ของสหรัฐฯ อนุมัติการเปิดตัว Bitcoin preferred shares ETFข่าวจาก Gate News วันที่ 31 มีนาคม บริษัท Bitcoin Bond Company Strive (NASDAQ: ASST) ร่วมกับผู้จัดจำหน่าย ETF อย่าง Tuttle Capital Management ได้ยื่นคำขอต่อสำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐฯ (SEC) เพื่อเปิดตัว “T-Strive Digital Credit ETF” (โค้ด: DGCR) โดยวางแผนจะจดทะเบียนในตลาด Cboe กองทุน ETF ดังกล่าวไม่ได้ถือครอง Bitcoin โดยตรง แต่จะลงทุนในหุ้นบุริมสิทธิที่ออกโดย Bitcoin Bond Company ผ่านสวอปและเครื่องมือแบบเลเวอเรจ โดยมีสินทรัพย์หลักเป็น STRC ของ Strategy (จ่ายเงินรายเดือน 11.5%) และ SATA ของ Strive (จ่ายเงินรายเดือน 12.75%) ขณะนี้ Strive ถือครอง BTC จำนวน 13,310.9 หน่วย อัตราค่าธรรมเนียมการจัดการของ ETF ยังไม่ได้เปิดเผย และ Matthew Tuttle จะทำหน้าที่เป็นผู้จัดการพอร์ตการลงทุนหลัก2026-03-17 06:46Cboe ส่งมอบข้อเสนออลงต่อ SEC เพื่อเปิดตัวรอบระยะเวลาการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ ใกล้ 24x5 ในเดือนธันวาคม 2026ข่าว Gate News เมื่อวันที่ 17 มีนาคม Cboe (ตลาดหลักทรัพย์ออปชันชิคาโก) ได้ยื่นข้อเสนอให้ SEC ของสหรัฐอเมริกาพิจารณา โดยวางแผนที่จะเปิดให้บริการซื้อขายหุ้นอเมริกาเกือบ 24x5 ในตลาดซื้อขาย EDGX ของตนในเดือนธันวาคม 2026 ซึ่งจะเป็นการขยายเวลาการซื้อขายเป็นเกือบ 24 ชั่วโมงต่อวัน ใน 5 วันทำการต่อสัปดาห์2026-03-16 23:39ตลาดตัวเลือกชิคาโกวางแผนขยายเวลาการซื้อขายของ EDGX ไปยังการดำเนินงานเกือบ 24 ชั่วโมงข่าว Gate News เมื่อวันที่ 16 มีนาคม ตลาดอนุพันธ์ชั้นนำของโลก Chicago Board Options Exchange (CBOE) ได้ยื่นข้อเสนอในวันที่ 17 มีนาคม เพื่อขยายเวลาการซื้อขายในตลาดหุ้นและออปชัน EDGX ตามข้อเสนอ หุ้น NMS ทั้งหมด (ระบบตลาดหุ้นแห่งชาติ) จะสามารถซื้อขายได้ตั้งแต่เวลา 21:00 น. ถึง 20:00 น. ของวันศุกร์ตามเวลา Eastern Time โดยจะหยุดชั่วคราวเป็นเวลา 1 ชั่วโมงในช่วงเวลา 20:00 น. ถึง 21:00 น. ของวันจันทร์ถึงพฤหัสบดี CBOE ระบุว่า ความต้องการซื้อขายนอกเวลาทำการในตลาดหุ้นสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา CBOE ได้ดำเนินการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงผ่านฟิวเจอร์สดัชนีออปชันและตลาดเงินตราต่างประเทศทั่วโลก Oliver Sung หัวหน้าฝ่ายหุ้นในอเมริกาเหนือของ CBOE กล่าวว่า เอกสารที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) เป็นขั้นตอนสุดท้ายในการเตรียมความพร้อมสำหรับการเริ่มซื้อขายในเดือนธันวาคมนี้ CBOE ให้บริการแพลตฟอร์มการซื้อขายหุ้นและสินทรัพย์อนุพันธ์ รวมถึงผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับดัชนีความผันผวน VIX (ดัชนีความกลัวตลาด)2026-03-10 06:55Cboe เปิดตัวสัญญาตลาดคาดการณ์ผลตอบแทนบางส่วนของดัชนี S&P 500 และปรับปรุงรูปแบบการซื้อขายเหตุการณ์10 มีนาคม ข่าว Cboe Global Markets ประกาศว่าจะเปิดตัวสัญญาการทำนายตลาดใหม่ที่เชื่อมโยงกับดัชนี S&P 500 ซึ่งอนุญาตให้นักเทรดได้รับผลตอบแทนบางส่วนตามความแม่นยำของการทำนาย แทนที่จะเป็นแบบ “ทั้งหมดหรือไม่มีเลย” ตามปกติ JJ Kinahan หัวหน้าฝ่ายขยายตลาดค้าปลีกและผลิตภัณฑ์การลงทุนทางเลือกของ Cboe กล่าวว่า “มุมมองในโลกแห่งความเป็นจริงไม่ได้เป็นสีดำหรือขาว นักลงทุนไม่ควรจำกัดอยู่แค่คำว่า ‘ใช่’ หรือ ‘ไม่ใช่’” สัญญาใหม่นี้นำแนวคิดจากกลไกการชำระเงินล่วงหน้าในแอปพลิเคชันการพนันและแนวคิดการซื้อขายส่วนต่างแนวตั้งในตลาดออปชัน มาใช้เพื่อให้ความยืดหยุ่นมากขึ้นแก่ผู้เทรด Cboe วางแผนเปิดตัวสัญญาการทำนายดัชนี S&P 500 ขนาดเล็กเป็นผลิตภัณฑ์เปิดตัวภายใต้กรอบใหม่ เพื่อทดสอบโครงสร้างการจ่ายผลตอบแทนบางส่วนในตลาดจริง ก่อนหน้านี้ ตลาดแห่งนี้เคยพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่มีการจ่ายแบบ “ทั้งหมดหรือไม่มีเลย” ที่ได้รับการควบคุม ความเคลื่อนไหวนี้เป็นสัญญาณว่าตลาดที่อยู่ภายใต้การควบคุมของหน่วยงานกำกับดูแลเริ่มเปลี่ยนกลยุทธ์ไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่อิงเหตุการณ์มากขึ้น Cboe หวังว่าการใช้โครงสร้างการจ่ายผลตอบแทนบางส่วนจะลดความเสี่ยงจากความผิดพลาดในการทำนาย ทำให้นักเทรดแม้จะทำนายไม่ถูกต้องทั้งหมดก็ยังสามารถได้รับผลตอบแทน รูปแบบนี้โดยเฉพาะเหมาะสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่คุ้นเคยกับออปชันหรือการพนันกีฬา ซึ่งจะช่วยดึงดูดนักลงทุนรายย่อยให้เข้ามามีส่วนร่วมในตลาดทำนายมากขึ้น ในเวลาเดียวกัน ตลาดหลักของสหรัฐฯ ก็เร่งขยายตลาดทำนายกันอย่างรวดเร็ว Nasdaq กำลังขออนุมัติจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ เพื่อเปิดตัวสัญญาออปชันทำนายที่เชื่อมโยงกับดัชนีหุ้นหลัก ขณะที่ Intercontinental Exchange (ICE) ได้ลงทุนสูงสุดถึง 2 พันล้านดอลลาร์ในแพลตฟอร์มทำนายคริปโต Polymarket นักวิเคราะห์ชี้ว่านี่แสดงให้เห็นว่านักลงทุนสถาบันสนใจผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์มากขึ้น และยังเร่งให้ตลาดทำนายกลายเป็นส่วนหนึ่งของการเทรดหลัก ในวันประกาศข่าว ราคาหุ้นของ Cboe เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.31% ดัชนี Nasdaq ลดลง 1.04% และ ICE ลดลง 0.57% คาดว่าการเปิดตัวสัญญา S&P 500 ขนาดเล็กจะดึงดูดความสนใจจากตลาดมากขึ้น และอาจกระตุ้นให้การเทรดของนักลงทุนรายย่อยเพิ่มขึ้น ส่งผลให้การเทรดด้วยเหตุการณ์กลายเป็นแนวโน้มการลงทุนใหม่

กระทู้ร้อนแรงเกี่ยวกับ Cboe Global Markets Inc (CBOE)

AirdropHuntress

AirdropHuntress

8 ชั่วโมงที่ผ่านมา
เมื่อเร็ว ๆ นี้กำลังดูข้อมูลการซื้อขายในตลาดเหรียญปลอม พบปรากฏการณ์ที่น่าสนใจอย่างหนึ่ง: ตลาดแลกเปลี่ยนเพิ่มสัญญาถาวร (Perpetual Contracts) เข้ามามากขึ้น แต่กิจกรรมการซื้อขายของสินทรัพย์ในกลุ่ม Long Tail กลับลดลง นี่ทำให้ผมเริ่มตั้งคำถาม—อะไรคือสิ่งที่สามารถจุดประกายวัฏจักรขาขึ้นครั้งต่อไปได้จริง ๆ ? ข้อสรุปของผมอาจทำให้หลายคนแปลกใจ: ไม่ใช่การเล่าเรื่องใหม่ ไม่ใช่คำประกาศจากคนดัง หรือรอบ halving แต่เป็นการอัปเกรดกลไกการเทรดในตัวมันเอง แนวคิดนี้ฟังดูกล้าหาญมาก แต่เมื่อเปิดดูประวัติศาสตร์การเงิน จะพบว่ากฎนี้ไม่เคยล้มเหลวเลย เริ่มตั้งแต่ปี 1609 ที่อัมสเตอร์ดัม มีพ่อค้า Isaac le Maire ทำสิ่งที่ในตอนนั้นถูกมองว่าบ้าบิ่น—เขายืมหุ้นของบริษัท Dutch East India, แล้วขายออกไป คาดหวังว่าราคาจะร่วง นี่คือการทำ Short Selling ครั้งแรกในประวัติศาสตร์มนุษย์อย่างเป็นลายลักษณ์อักษร รัฐบาลเนเธอร์แลนด์โกรธมาก สภาผ่านกฎหมายห้ามการทำ Short และมอง le Maire เป็นศัตรูของชาติ แต่เรื่องราวนี้ไม่ได้จบลงด้วยคำสั่งห้าม ถึงแม้กฎหมายจะออกซ้ำแล้วซ้ำเล่า การทำ Short ในอัมสเตอร์ดัมก็ไม่เคยหายไปอย่างสมบูรณ์ ทำไม? เพราะผู้เข้าร่วมตลาดค้นพบข้อเท็จจริงที่ไม่สามารถปฏิเสธได้ด้วยกฎหมาย: การทำ Short ทำให้ราคามีความเป็นจริงมากขึ้น หุ้นที่ถูกประเมินสูงเกินไปก็ไม่สามารถคงอยู่ในภาวะฟองสบู่นานเกินไป หลังจาก 400 ปี วันนี้ ตลาดคริปโตเคอร์เรนซี กำลังเลียนแบบบทเดิม ในระบบนิเวศของเหรียญปลอมหลายพันเหรียญ มีแต่การซื้อเข้า ไม่มีการทำ Short ราคาสะท้อนแค่ด้านบวกเท่านั้น เสียงด้านลบถูกกลบเสียงอย่างแรง ทุกวัฏจักรของตลาดก็วนซ้ำเดิม: FOMO ผลักราคาขึ้น ฟองสบู่แตก กระจัดกระจาย แล้วรอคอยแนวคิดใหม่ที่จะเริ่มต้นใหม่อีกครั้ง แต่ประวัติศาสตร์ก็สอนเราว่า—ทุกครั้งที่มีการนำกลไกการทำ Short เข้ามา มันไม่ใช่จุดจบของตลาด แต่เป็นจุดเริ่มต้นของตลาดต่างหาก ดูให้ดีในวิวัฒนาการของวอลล์สตรีท ก็จะเข้าใจง่าย ๆ เมื่อวันที่ 17 พฤษภาคม ค.ศ. 1792 มีนายหน้าประมาณ 24 คน ลงนามในข้อตกลงใต้ต้นต้นไม้ต้นหนึ่ง ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของ NYSE ในตอนนั้น ตลาดก็เหมือนกับตลาดเหรียญปลอมในปัจจุบัน: ซื้อและถือรอรับปันผล ไม่มีการใช้เลเวอเรจ ไม่มีการทำ Short ไม่มีการส่งมอบมาตรฐาน รายวันเทรดเฉลี่ยไม่ถึง 50,000 ดอลลาร์ มีผู้เข้าร่วมไม่กี่สิบคน ตลาดเล็กมาก เพราะทำอะไรได้ไม่มาก จนถึงช่วงปี 1850-1860 การทำ Short กลายเป็นเครื่องมือมาตรฐานของวอลล์สตรีท ชื่ออย่าง Jacob Little, Daniel Drew, Jay Gould นำไปสู่สงครามระหว่างฝ่าย Long กับฝ่าย Short ในหุ้นทางรถไฟ สังคมตอบสนองเหมือนกับในปี 1609—สมาชิกสภาวิพากษ์วิจารณ์ว่าฝ่าย Short เป็นศัตรูของชาติ หนังสือพิมพ์บอกว่าพวกเขารวยจากความทุกข์ของผู้อื่น ความกลัวต่อการทำ Short ก็ไม่ต่างจาก 400 ปีที่ผ่านมา แต่ผลลัพธ์ที่เป็นรูปธรรมคืออะไร? ทุกการทำ Short สร้างคำสั่งขาย (Sell Order) ขึ้นมาในตลาด พร้อมกันนั้นก็สร้างคำสั่งซื้อในอนาคตที่แน่นอนขึ้นมาเช่นกัน ยอดเทรดเพิ่มขึ้น ความต่างของราคาแคบลง คนอยากเข้าร่วมมากขึ้น วอลล์สตรีทจึงกลายเป็นตลาดทุนที่แท้จริง ไม่ใช่แค่กลุ่มเล็ก ๆ อีกต่อไป หลังจากวิกฤตปี 1929 คณะกรรมการหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ในปี 1938 ตัดสินใจเลือกแนวทางสำคัญ: ไม่ห้ามการทำ Short แต่เปิดใช้กฎ uptick—การทำ Short ต้องทำเมื่อราคาหุ้นกำลังขึ้นเท่านั้น การตัดสินใจนี้มีความหมายอย่างยิ่ง มันสร้างหลักการที่ยังคงใช้มาจนถึงทุกวันนี้: การทำ Short ไม่ควรถูกกำจัด แต่ควรอยู่ภายใต้กฎเกณฑ์ ด้วยกฎเกณฑ์ การทำ Short ก็ไม่ใช่เรื่องคลุมเครืออีกต่อไป สถาบันการเงินเดิมที่เคยกลัวการทำ Short ก็กล้าร่วมมากขึ้น ภายใต้กรอบกฎหมาย พวกเขาเข้าร่วมได้อย่างปลอดภัยและน่าเชื่อถือ การควบคุมไม่ฆ่าการทำ Short แต่ทำให้มันปลอดภัยและน่าเชื่อถือมากขึ้น ดึงดูดเงินทุนเข้าสู่ตลาดมากขึ้น ตลาดคริปโตก็ยังไม่เรียนรู้บทเรียนนี้อย่างเต็มที่ ในปี 1973 ตลาดออปชัน Chicago Board Options Exchange (CBOE) เปิดตัว เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของตลาดคริปโต ตัวเลือกออปชันขยายมิติของการเทรดจากสองเป็นสี่ นักลงทุนสามารถแสดงความเห็นของตนต่อแนวโน้มตลาดได้อย่างแม่นยำ—ไม่ใช่แค่ขึ้นหรือลง แต่เป็นเมื่อไร อย่างไร และเท่าไหร่ ยิ่งไปกว่านั้น ออปชันให้เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงแก่สถาบันการเงิน ทำให้พวกเขากล้าลงทุนเต็มที่มากขึ้น เมื่อกล้าลงทุนมากขึ้น ก็มีเงินไหลเข้า ตลาดก็เติบโตขึ้น เมื่อมาถึงตลาดคริปโต ในปี 2016 พฤษภาคม มีการเปิดตัวสัญญาถาวร (Perpetual Contracts) ครั้งแรกของโลกในแพลตฟอร์มเทรดสินค้าทางอนุพันธ์ชั้นนำ นั่นคือเครื่องมือ Short ในตลาดคริปโตอย่างเป็นทางการ ในปี 2019 กันยายน แพลตฟอร์มเทรดหลัก ๆ ก็เปิดตัวสัญญา BTC Perpetual ทำให้การทำ Short กลายเป็นเรื่องปกติ เกิดอะไรขึ้น? เหมือนกับในยุค 1860s หลังจากวอลล์สตรีทนำกลไก Short เข้ามา: สภาพคล่องพุ่งสูง ราคากลายเป็นสองทาง ความผันผวนลดลงอย่างมีโครงสร้าง Volatility ของ BTC 30 วัน ลดลงจากกว่า 150% ในช่วงขาขึ้นปี 2017 เหลือประมาณ 60-90% ในช่วงขาขึ้นปี 2020-2021 ผลตอบแทนสูงขึ้น แต่ความผันผวนลดลงอย่างเป็นระบบ การพุ่งขึ้นและร่วงลงยังคงมีอยู่ แต่การลดลงแบบไม่มีปริมาณ (Silent Drop) ก็ลดลงอย่างเห็นได้ชัด เพราะเมื่อราคาถึงจุดหนึ่ง ฝ่าย Short ก็จะเข้าไปกลบคำสั่งซื้อ ทำให้เกิดเสถียรภาพตามธรรมชาติ ที่สำคัญกว่านั้น คือ ปริมาณเงินในตลาดได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก เมื่อมีเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง สถาบันการเงินก็กล้าลงทุนในระดับใหญ่ คุณไม่สามารถคาดหวังให้ผู้จัดการกองทุนที่บริหารเงินหลายพันล้านดอลลาร์ ลงทุนในตลาดที่ไม่มีเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงได้ สัญญา Perpetual ไม่ใช่แค่สิทธิ์ของนักเทรดรายย่อย แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่ทำให้สถาบันสามารถเข้ามาได้ การทำ Short ไม่ได้ฆ่าบิทคอยน์ (BTC) แต่ทำให้มันกลายเป็นสินทรัพย์มูลค่าหลายแสนเท่า จาก 100 พันล้านดอลลาร์ เป็น 2 ล้านล้านดอลลาร์ นี่คือความจริงของวัฏจักรขาขึ้น ในช่วง DeFi ระลอกปี 2020-2021 ก็เป็นไปตามกฎเดียวกัน หลายคนมองว่า DeFi Summer เป็นแค่เทรนด์ชั่วคราว เหมือนกับ NFT หรือ Metaverse แต่เป็นความเข้าใจผิดร้ายแรง แท้จริงแล้ว DeFi ไม่ใช่แค่เรื่องเล่า แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของกลไกการเทรด AMM (Automated Market Maker) เขียนใหม่พื้นฐานของการเทรด ก่อนหน้านี้ การเทรดต้องอาศัย Order Book, Market Maker, การจับคู่แบบศูนย์กลาง แต่ AMM เปลี่ยนทุกอย่าง—ใครก็สามารถสร้าง Liquidity Pool ด้วยสองเหรียญ แล้วเทรดได้ทันที ไม่ต้องรอคู่เทรด ไม่ต้องได้รับอนุญาต นี่ไม่ใช่เรื่องเล่า แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างพื้นฐานของการเทรด สัญญา Lending (กู้ยืม) สร้างเลเวอเรจบนบล็อกเชนและกลยุทธ์หมุนเวียน Aave, Compound ช่วยให้ผู้ใช้สามารถวางหลักประกันเพื่อกู้ยืมเหรียญอีกเหรียญหนึ่ง ซึ่งเป็นการสร้าง Margin Trading บนบล็อกเชนอย่างแท้จริง มันทำให้เกิดกลยุทธ์ "Loop Lending" เช่น การวางหลักประกัน ETH เพื่อกู้ Stablecoin แล้วใช้ Stablecoin ซื้อ ETH เพิ่ม แล้ววางหลักประกันซ้ำ กลยุทธ์นี้ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมเรียกว่าการเทรดด้วยเลเวอเรจ แต่ใน DeFi ถูกห่อหุ้มเป็น "Yield Farming" แต่พื้นฐานก็เหมือนกัน AMM + Lending + Liquidity Mining + Cross-Protocol Arbitrage—กลุ่ม "บล็อกเชน Lego" เหล่านี้ สร้างพื้นที่กลยุทธ์ที่ไม่เคยมีในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม แต่ละกลุ่มเป็นวิธีการเข้าร่วมใหม่ แต่ละวิธีนำเงินและผู้ใช้ใหม่เข้ามา วัฏจักรขาขึ้นในปี 2020-2021 ไม่ใช่เพราะมีปัจจัยสองอย่างซ้อนกัน แต่เป็นสามอย่าง: สัญญาถาวรและออปชันของ BTC และ ETH ทำให้สถาบันมีช่องทางเข้าออก, AMM และกู้ยืมใน DeFi เปลี่ยนโครงสร้างกลไกการเทรดบนบล็อกเชน, และเรื่องเล่าเป็นเพียงส่วนปลายของวิวัฒนาการกลไกสองชั้นนี้ ซ้ำอีกครั้ง กฎเดียวกันนี้ยังคงใช้ได้: ทุกการวิวัฒนาการของกลไกการเทรด นำไปสู่รอบใหม่ของความรุ่งเรือง แต่กฎนี้กลับติดอยู่ในระดับเหรียญปลอม (Altcoins) ตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2023 จนถึงล่าสุด ตลาดแลกเปลี่ยนเพิ่มสัญญาถาวรในเหรียญปลอมอย่างรวดเร็วเกินคาด ทุกสัปดาห์มีเหรียญใหม่เปิดตัว—ตั้งแต่เหรียญบนบล็อกเชนหลัก ไปจนถึงเหรียญแนว AI, GameFi, Meme แม้แต่โปรเจกต์มูลค่าหลายสิบล้านก็ได้รับสัญญาถาวร ดูเผิน ๆ นี่เป็นการต่อยอดกฎในประวัติศาสตร์ และในเชิงวัตถุประสงค์ สัญญาถาวรเหล่านี้ก็สร้างสภาพคล่องขึ้นมาอย่างไม่มีเหตุผล—โปรเจกต์ที่มูลค่าหลายพันล้าน แต่มูลค่าหลักทรัพย์ตามตลาดจริงเพียงไม่กี่สิบล้าน การใช้สัญญาถาวรเป็นตัวกลางในการสร้างสภาพคล่องเสมือนเป็นการเติมเชื้อเพลิงให้ตลาดบางเบาเหล่านี้ แต่คราวนี้ กฎเกณฑ์ไม่ทำงาน ปัญหาอยู่ที่ "สภาพคล่อง" กับ "ความเชื่อมั่น" ขาดความเชื่อมโยงกัน การสร้างสภาพคล่องต้องมีคนกล้าที่จะเสี่ยง แต่สิ่งที่เกิดขึ้นคือ—ทุกคนกลัว นักเทรดย่อกลัว หลังจากประสบความล้มเหลวหลายครั้งและโดน Rug Pull จำนวนมาก ความเชื่อมั่นในเหรียญปลอมลดต่ำสุด ยิ่งกว่านั้น โปรเจกต์ที่เปิดสัญญาถาวรจำนวนมากมีเศรษฐศาสตร์เหรียญที่ผิดปกติ: มูลค่าหลายพันล้าน แต่ปริมาณหมุนเวียนต่ำมาก หมายความว่าในอนาคตจะมีเหรียญจำนวนมหาศาลรอปลดล็อกและเทขาย นักเทรดย่อไม่โง่—คุณให้เครื่องมือ Short แต่เหรียญเป็นเครื่องดูดเลือดแบบค่อยเป็นค่อยไป ทำไมผมจะอยากเข้าร่วม? เจ้ามือก็กลัว สัญญาถาวรเปิดตัวหมายความว่าการควบคุมตลาดของพวกเขาถูกเปิดเผยต่อสายตาของฝ่าย Short แต่ก่อนในตลาด Spot พวกเขาสามารถลากราคาได้ง่าย ๆ ด้วยต้นทุนต่ำ การทำให้ราคาขึ้นก็ง่าย แต่เมื่อมีสัญญาถาวร การลากราคาอาจทำให้เกิดคำสั่ง Short จำนวนมาก ค่าใช้จ่ายในการรักษาราคาเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว บรรดาโปรเจกต์ก็เลือกที่จะนิ่งเฉย—ไม่ลากราคาแล้วปล่อยให้ราคาค่อย ๆ ลงไปเอง การไม่มีการลากราคา ทำให้ไม่มีแรงจูงใจในการทำกำไร และไม่มีแรงจูงใจในการเทรด Market Maker ก็กลัว นี่คือจุดสำคัญที่สุด การให้ Market Maker ทำสัญญาถาวรในโปรเจกต์ที่มีปริมาณเทรดเฉลี่ยเพียงไม่กี่หมื่นดอลลาร์ต่อวัน เป็นความเสี่ยงสูง สภาพคล่องบางมาก ราคาก็ง่ายต่อการถูกควบคุม ความเสี่ยงของการถือครองสินค้าก็ยากที่จะป้องกัน เมื่อเกิดภาวะตลาดรุนแรง Market Maker ก็ไม่สามารถขายคำสั่งได้ทันที หลังจากโดนล้างคำสั่งหลายครั้ง ก็เริ่มปรับราคาลง ขยาย Spread และลดความลึกของตลาด จนสุดท้ายก็ถอยออกไป สัญญาถาวรที่ไม่มี Market Maker ก็กลายเป็นแค่เปลือกตลาด ยิ่งไปกว่านั้น สัญญาถาวรของเหรียญปลอมที่ยังคงดำเนินอยู่ ก็กลายเป็นคาสิโนส่วนตัวของเจ้ามือ ตลาดเหรียญปลอมที่มีปริมาณหมุนเวียนน้อยและชิ้นส่วนเหรียญรวมศูนย์ เจ้าของก็สามารถควบคุมได้อย่างเต็มที่ การลากราคาไม่ต้องใช้ทุนมาก—ใช้ Spot เพื่อลากราคาให้สูง แล้วใช้สัญญาถาวรเก็บเกี่ยวกำไรจากการล้างคำสั่ง Short การเทขายก็ง่าย—เปิด Short ในสัญญาถาวร แล้วเทขายในตลาด Spot กำไรจะไหลกลับไปยังเจ้ามือแบบไม่หยุดยั้ง เครื่องมือ Short ควรเป็นอาวุธที่จำกัดอำนาจของเจ้ามือ แต่ในเหรียญปลอมที่มีสภาพคล่องต่ำ กลับกลายเป็นอาวุธในมือของเจ้ามือเอง—กลายเป็นดาบสองคม ปรากฏปรากฏการณ์ paradox: สัญญาถาวรเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ แต่ปริมาณการเทรดและกิจกรรมในตลาดเหรียญปลอมกลับลดลง นี่หมายความว่าอะไร? กลไกการอัปเกรดของสัญญาถาวรในเหรียญปลอมถึงจุดสูงสุดแล้ว สัญญาถาวรเป็นระบบโครงสร้างขนาดใหญ่ที่ต้องการ Market Maker, Oracles, อัตราค่าธรรมเนียมเงินทุน (Funding Rate), การอนุมัติจากศูนย์กลาง ซึ่งเหมาะกับ BTC และ ETH แต่ไม่เหมาะกับเหรียญปลอมในกลุ่ม Long Tail ที่ไม่มีทุนสนับสนุน ระบบนี้เปิดอยู่แต่ไม่มีเชื้อเพลิง และกลายเป็นเครื่องมือที่เจ้ามือใช้ถอนทุน จากมุมมองเชิงกลไก เหตุผลที่สัญญาถาวรล้มเหลวในเหรียญปลอมมีดังนี้: วัฏจักรของสภาพคล่องที่ตายแล้ว สัญญาถาวรต้องการ Market Maker ที่เสนอราคาด้วย Stablecoin ถ้าไม่มีใครกล้าให้ราคาสำหรับโปรเจกต์ที่เทรดวันละไม่กี่หมื่นดอลลาร์ สภาพคล่องก็จะหายไป ไม่มีผู้เทรด ก็ไม่มี Market Maker และถ้าไม่มี Market Maker ก็ไม่มีสภาพคล่อง สองราคา สองโลก สัญญาถาวรและตลาด Spot เป็นตลาดแยกกัน เมื่อสภาพคล่องน้อย การเทรดเพียงครั้งเดียวก็สามารถทำให้ความต่างของราคาเป็นบ้าได้ คุณคิดว่ากำลัง Short โปรเจกต์นี้ แต่จริง ๆ แล้วคุณกำลังเล่นการพนันในจักรวาลคู่ขนานที่แยกจากตลาด Spot การเทรดในตลาด Spot ก็ยังคงเป็นตลาดเดียว ไม่มีการแยกอันใด อัตราค่าธรรมเนียมเงินทุน (Funding Rate) ถูกควบคุมโดยเจ้ามือ เจ้ามือสามารถกดราคาสัญญาถาวรให้สูงขึ้นเพื่อสร้างอัตราค่าธรรมเนียมที่รุนแรง ฝ่าย Short ถูกดูดเลือดเป็นระยะ ๆ ถ้าทิศทางถูกต้องก็อาจถูกทำลายได้เช่นกัน ยิ่งกว่านั้น เจ้ามือสามารถควบคุมทั้งตลาด Spot และสัญญาถาวรพร้อมกัน—ลากราคาใน Spot แล้วเก็บเกี่ยวกำไรจากการล้างคำสั่ง Short ในสัญญาถาวร ราคาก็จะเคลื่อนไหวตามกลยุทธ์นี้ ตำแหน่งเทียม (Synthetic Positions) ไม่สร้างแรงขายจริง สัญญาถาวรทำให้เกิดการ Short แต่ในตลาด Spot ไม่มีคำสั่งขายจริง เจ้าของสัญญาถาวรในตลาดนี้ก็ไม่มีอิทธิพลต่อราคา การเทรดในตลาด Spot ก็ยังคงเป็นการซื้อขายจริงด้วยเหรียญแท้ ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อราคา หากต้องการรักษาราคาให้สูง ก็ต้องใช้เงินจริงในการรับคำสั่ง การอนุมัติและ Oracles สัญญาถาวรต้องได้รับการอนุมัติจากตลาดแลกเปลี่ยนและ Oracle ที่เชื่อถือได้ เหรียญเล็ก ๆ ไม่มีทั้งสองอย่างนี้ การเทรดในตลาด Lending ก็ไม่ต้องการการอนุมัติ ราคาปรับสมดุลตามราคาของ AMM แบบเรียลไทม์ สรุปแล้ว สัญญาถาวรเป็นโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ที่ต้นทุนสูงเกินกว่ามูลค่าที่จะสร้างให้กับสินทรัพย์กลุ่ม Long Tail เหรียญปลอมต้องการวิธี Short ที่เบาที่สุด—แค่ยืมเหรียญแล้วขายออกไป แล้วรอให้ราคาตกแล้วซื้อคืน นี่คือการเทรดด้วยเลเวอเรจบนพื้นฐาน Spot จากอัมสเตอร์ดัมในปี 1609 ถึงวอลล์สตรีทในยุค 1860s จนถึงชุมชนคริปโตในวันนี้ ความกลัวต่อการ Short ของผู้คนไม่เคยเปลี่ยนไปเลย "Short จะทำให้ราคาตก" "Short เป็นการโจมตีที่เป็นอันตราย" "Short ทำให้ตลาดล่ม"—เป็นคำพูดที่แทบไม่เปลี่ยนแปลงในรอบ 400 ปี แต่ประวัติศาสตร์ก็พิสูจน์ซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า ความกลัวต่อการ Short มีต้นทุนสูงกว่าการ Short เองเสมอ เมื่อการวิจารณ์ไม่อนุญาต การชื่นชมก็จะไม่มีความหมาย เมื่อการ Short ถูกห้าม การ Long ก็จะสูญเสียความหมาย เพราะในตลาดที่ซื้อได้แต่ด้านเดียว ราคาจะสะท้อนแค่ด้านบวกเท่านั้น ข้อมูลด้านลบ—ความสงสัย, ข่าวร้าย, การโกง—ถูกกลบเสียงอย่างแรง ทุกคนทำได้แค่ "กดไลก์" ไม่มีใครกล้าทำ "ดิสไลก์" ราคาที่บิดเบี้ยวและเปราะบางเช่นนี้ ไม่ใช่การค้นพบราคาที่แท้จริง แต่เป็นภาพลวงตาของราคา การทำให้ราคาทั้งสองด้านเป็นจริงและสมดุล เป็นสิ่งที่จำเป็นที่สุดสำหรับการค้นพบราคาอย่างแท้จริง เมื่อมีราคาที่เชื่อถือได้ ตลาดก็จะมีความยั่งยืน สถาบันกล้าลงทุน เพราะเชื่อในราคาที่เป็นธรรม; ผู้ให้บริการตลาดก็กล้าร่วม เพราะสามารถทำทั้งสองด้านได้; นักลงทุนระยะยาวก็กล้าลงทุน เพราะราคาปัจจุบันผ่านการทดสอบจากฝ่าย Short แล้ว ไม่ใช่เส้นที่เจ้ามือวาดขึ้นเอง ในทางตรงกันข้าม ตลาดที่ไม่มีการค้นพบราคาที่แท้จริง ก็ต้องพึ่งพาเรื่องเล่าเพื่อความอยู่รอด ทุกวัฏจักรความร้อนแรงก็จบลงด้วยความวุ่นวาย แล้วรอคอยเรื่องเล่าใหม่เพื่อดึงดูดผู้เข้ามาเทขายต่อไป วนเวียนอยู่ในวัฏจักรนี้ไม่จบสิ้น ไม่สามารถสร้างความมั่นคงได้ ความหายนะที่ใหญ่ที่สุดของตลาดเหรียญปลอมไม่ใช่ "เจ้ามือเยอะเกินไป" แต่เป็นการขาดเงื่อนไขพื้นฐานของการค้นพบราคา ราคาก็ไม่จริง คำพูดเรื่องคุณค่าในระยะยาวก็ไร้ความหมาย กฎที่ขัดแย้งที่สุดในประวัติศาสตร์คือ: ทุกครั้งที่กลไกการ Short ถูกนำเข้ามาในตลาด ในระยะยาว ราคาจะไม่ถูกกดลง แต่จะถูกยกขึ้นสูงขึ้นเสมอ หลังจากการแพร่หลายของการ Short ในยุค 1860s ปริมาณการเทรด NYSE เพิ่มขึ้นสิบเท่าในสิบปี วอลล์สตรีทกลายเป็นตลาดทุนที่แท้จริง หลังจากกฎ uptick ในปี 1938 ทำให้การ Short ถูกกฎหมาย เงินทุนของสถาบันก็ไหลเข้ามามากขึ้น ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 340% ใน 30 ปีถัดมา หลังจากเปิดตัวออปชันในปี 1973 ปริมาณการเทรดออปชันก็เติบโตขึ้นเป็น 10,000 เท่าใน 50 ปี ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ก็ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ในปี 2019 สัญญา Perpetual ของ BTC ก็เปิดตัว ความผันผวนของ BTC ลดลงจาก 150% เหลือประมาณ 50% แต่มูลค่ากลับเพิ่มจาก 100 พันล้านเป็น 2 ล้านล้าน นี่คือความจริงของวัฏจักรขาขึ้น ทุกครั้ง ผลลัพธ์ไม่ใช่ตลาดล่ม แต่เป็นตลาดบูม เพราะเหตุผลหลักมีสามประการ: 1. การ Short สร้างสภาพคล่อง—คำสั่ง Short แต่ละคำคือคำสั่งขายและคำสั่งซื้อในอนาคต (การปิดคำสั่ง Short) ยิ่ง Short มาก สภาพคล่องก็ยิ่งลึก 2. การ Short ดึงดูดผู้เข้าร่วมใหม่—Market Maker, Quant Funds, Hedge Funds, Arbitrageurs ไม่ได้มาทำลายตลาด แต่มาทำให้ตลาดมีสภาพคล่อง ซึ่งเป็นออกซิเจนของขาขึ้น 3. การ Short สร้างความเชื่อมั่น—ราคาที่ผ่านการทดสอบจากฝ่าย Short เป็นราคาที่เชื่อถือได้ ราคาที่เชื่อถือได้ก็จะดึงดูดเงินทุนจริง ๆ เข้ามา ซึ่งผลักดันให้ราคาขึ้นอย่างแท้จริง เครื่องมือการเทรดที่สมบูรณ์ไม่ได้ทำลายความเชื่อมั่น แต่เป็นการสร้างความเชื่อมั่น ตอนนี้ ตลาดเหรียญปลอมติดอยู่ในวัฏจักรอันมืดมิด: ทำได้แต่ซื้อเท่านั้น รูปแบบเดียว ยิ่งคนทำกำไรน้อยลง ยิ่งคนเข้าร่วมลดลง สภาพคล่องก็แห้งเหือด ตลาดก็ซบเซา การพนันก็ยังสามารถเดิมพันได้ทั้งขนาดและเจ้ามือ แล้วทำไมเหรียญปลอมถึงทำได้แค่ซื้อแต่ไม่สามารถเปิด Short ได้? คำตอบคือ สัญญาถาวรไม่สามารถแก้ปัญหานี้ได้—การทดลองในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาพิสูจน์แล้ว สัญญาถาวรเป็นโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ที่ไม่สามารถรองรับเหรียญกลุ่ม Long Tail ได้ เหรียญปลอมเหล่านี้ไม่สามารถสนับสนุนกลไก Short ที่เบาที่สุด—แค่ยืมเหรียญแล้วขายออกไป แล้วรอให้ราคาตกแล้วซื้อคืน นี่คือการเทรดด้วยเลเวอเรจบนพื้นฐาน Spot จากอัมสเตอร์ดัมในปี 1609 ถึงวอลล์สตรีทในยุค 1860s จนถึงชุมชนคริปโตในวันนี้ ความกลัวต่อการ Short ของผู้คนไม่เคยเปลี่ยนไปเลย "Short จะทำให้ราคาตก" "Short เป็นการโจมตีที่เป็นอันตราย" "Short ทำให้ตลาดล่ม"—เป็นคำพูดที่แทบไม่เปลี่ยนแปลงในรอบ 400 ปี แต่ประวัติศาสตร์ก็พิสูจน์ซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า ความกลัวต่อการ Short มีต้นทุนสูงกว่าการ Short เองเสมอ เมื่อการวิจารณ์ไม่อนุญาต การชื่นชมก็จะไม่มีความหมาย เมื่อการ Short ถูกห้าม การ Long ก็จะสูญเสียความหมาย เพราะในตลาดที่ซื้อได้แต่ด้านเดียว ราคาจะสะท้อนแค่ด้านบวกเท่านั้น ข้อมูลด้านลบ—ความสงสัย, ข่าวร้าย, การโกง—ถูกกลบเสียงอย่างแรง ทุกคนทำได้แค่ "กดไลก์" ไม่มีใครกล้าทำ "ดิสไลก์" ราคาที่บิดเบี้ยวและเปราะบางเช่นนี้ ไม่ใช่การค้นพบราคาที่แท้จริง แต่เป็นภาพลวงตาของราคา การทำให้ราคาทั้งสองด้านเป็นจริงและสมดุล เป็นสิ่งที่จำเป็นที่สุดสำหรับการค้นพบราคาอย่างแท้จริง เมื่อมีราคาที่เชื่อถือได้ ตลาดก็จะมีความยั่งยืน สถาบันกล้าลงทุน เพราะเชื่อในราคาที่เป็นธรรม; ผู้ให้บริการตลาดก็กล้าร่วม เพราะสามารถทำทั้งสองด้านได้; นักลงทุนระยะยาวก็กล้าลงทุน เพราะราคาปัจจุบันผ่านการทดสอบจากฝ่าย Short แล้ว ไม่ใช่เส้นที่เจ้ามือวาดขึ้นเอง ในทางตรงกันข้าม ตลาดที่ไม่มีการค้นพบราคาที่แท้จริง ก็ต้องพึ่งพาเรื่องเล่าเพื่อความอยู่รอด ทุกวัฏจักรความร้อนแรงก็จบลงด้วยความวุ่นวาย แล้วรอคอยเรื่องเล่าใหม่เพื่อดึงดูดผู้เข้ามาเทขายต่อไป วนเวียนอยู่ในวัฏจักรนี้ไม่จบสิ้น ไม่สามารถสร้างความมั่นคงได้ ความหายนะที่ใหญ่ที่สุดของตลาดเหรียญปลอมไม่ใช่ "เจ้ามือเยอะเกินไป" แต่เป็นการขาดเงื่อนไขพื้นฐานของการค้นพบราคา ราคาก็ไม่จริง คำพูดเรื่องคุณค่าในระยะยาวก็ไร้ความหมาย กฎที่ขัดแย้งที่สุดในประวัติศาสตร์คือ: ทุกครั้งที่กลไกการ Short ถูกนำเข้ามาในตลาด ในระยะยาว ราคาจะไม่ถูกกดลง แต่จะถูกยกขึ้นสูงขึ้นเสมอ หลังจากการแพร่หลายของการ Short ในยุค 1860s ปริมาณการเทรด NYSE เพิ่มขึ้นสิบเท่าในสิบปี วอลล์สตรีทกลายเป็นตลาดทุนที่แท้จริง หลังจากกฎ uptick ในปี 1938 ทำให้การ Short ถูกกฎหมาย เงินทุนของสถาบันก็ไหลเข้ามามากขึ้น ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 340% ใน 30 ปีถัดมา หลังจากเปิดตัวออปชันในปี 1973 ปริมาณการเทรดออปชันก็เติบโตขึ้นเป็น 10,000 เท่าใน 50 ปี ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ก็ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ในปี 2019 สัญญา Perpetual ของ BTC ก็เปิดตัว ความผันผวนของ BTC ลดลงจาก 150% เหลือประมาณ 50% แต่มูลค่ากลับเพิ่มจาก 100 พันล้านเป็น 2 ล้านล้าน นี่คือความจริงของวัฏจักรขาขึ้น ทุกครั้ง ผลลัพธ์ไม่ใช่ตลาดล่ม แต่เป็นตลาดบูม เพราะเหตุผลหลักมีสามประการ: 2. การ Short ดึงดูดผู้เข้าร่วมใหม่—Market Maker, Quant Funds, Hedge Funds, Arbitrageurs ไม่ได้มาทำลายตลาด แต่มาทำให้ตลาดมีสภาพคล่อง ซึ่งเป็นออซิเจนของขาขึ้น 3. การ Short สร้างความเชื่อมั่น—ราคาที่ผ่านการทดสอบจากฝ่าย Short เป็นราคาที่เชื่อถือได้ ราคาที่เชื่อถือได้ก็จะดึงดูดเงินทุนจริง ๆ เข้ามา ซึ่งผลักดันให้ราคาขึ้นอย่างแท้จริง เครื่องมือการเทรดที่สมบูรณ์ไม่ได้ทำลายความเชื่อมั่น แต่เป็นการสร้างความเชื่อมั่น ตอนนี้ ตลาดเหรียญปลอมติดอยู่ในวัฏจักรอันมืดมิด: ทำได้แต่ซื้อเท่านั้น รูปแบบเดียว ยิ่งคนทำกำไรน้อยลง ยิ่งคนเข้าร่วมลดลง สภาพคล่องก็แห้งเหือด ตลาดก็ซบเซา การพนันก็ยังสามารถเดิมพันได้ทั้งขนาดและเจ้ามือ แล้วทำไมเหรียญปลอมถึงทำได้แค่ซื้อแต่ไม่สามารถเปิด Short ได้? คำตอบคือ สัญญาถาวรไม่สามารถแก้ปัญหานี้ได้—การทดลองในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาพิสูจน์แล้ว สัญญาถาวรเป็นโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ที่ไม่สามารถรองรับเหรียญกลุ่ม Long Tail ได้ เหรียญปลอมเหล่านี้ไม่สามารถสนับสนุนกลไก Short ที่เบาที่สุด—แค่ยืมเหรียญแล้วขายออกไป แล้วรอให้ราคาตกแล้วซื้อคืน นี่คือการเทรดด้วยเลเวอเรจบนพื้นฐาน Spot จากอัมสเตอร์ดัมในปี 1609 ถึงวอลล์สตรีทในยุค 1860s จนถึงชุมชนคริปโตในวันนี้ ความกลัวต่อการ Short ของผู้คนไม่เคยเปลี่ยนไปเลย "Short จะทำให้ราคาตก" "Short เป็นการโจมตีที่เป็นอันตราย" "Short ทำให้ตลาดล่ม"—เป็นคำพูดที่แทบไม่เปลี่ยนแปลงในรอบ 400 ปี แต่ประวัติศาสตร์ก็พิสูจน์ซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า ความกลัวต่อการ Short มีต้นทุนสูงกว่าการ Short เองเสมอ เมื่อการวิจารณ์ไม่อนุญาต การชื่นชมก็จะไม่มีความหมาย เมื่อการ Short ถูกห้าม การ Long ก็จะสูญเสียความหมาย เพราะในตลาดที่ซื้อได้แต่ด้านเดียว ราคาจะสะท้อนแค่ด้านบวกเท่านั้น ข้อมูลด้านลบ—ความสงสัย, ข่าวร้าย, การโกง—ถูกกลบเสียงอย่างแรง ทุกคนทำได้แค่ "กดไลก์" ไม่มีใครกล้าทำ "ดิสไลก์" ราคาที่บิดเบี้ยวและเปราะบางเช่นนี้ ไม่ใช่การค้นพบราคาที่แท้จริง แต่เป็นภาพลวงตาของราคา การทำให้ราคาทั้งสองด้านเป็นจริงและสมดุล เป็นสิ่งที่จำเป็นที่สุดสำหรับการค้นพบราคาอย่างแท้จริง เมื่อมีราคาที่เชื่อถือได้ ตลาดก็จะมีความยั่งยืน สถาบันกล้าลงทุน เพราะเชื่อในราคาที่เป็นธรรม; ผู้ให้บริการตลาดก็กล้าร่วม เพราะสามารถทำทั้งสองด้านได้; นักลงทุนระยะยาวก็กล้าลงทุน เพราะราคาปัจจุบันผ่านการทดสอบจากฝ่าย Short แล้ว ไม่ใช่เส้นที่เจ้ามือวาดขึ้นเอง ในทางตรงกันข้าม ตลาดที่ไม่มีการค้นพบราคาที่แท้จริง ก็ต้องพึ่งพาเรื่องเล่าเพื่อความอยู่รอด ทุกวัฏจักรความร้อนแรงก็จบลงด้วยความวุ่นวาย แล้วรอคอยเรื่องเล่าใหม่เพื่อดึงดูดผู้เข้ามาเทขายต่อไป วนเวียนอยู่ในวัฏจักรนี้ไม่จบสิ้น ไม่สามารถสร้างความมั่นคงได้ ความหายนะที่ใหญ่ที่สุดของตลาดเหรียญปลอมไม่ใช่ "เจ้ามือเยอะเกินไป" แต่เป็นการขาดเงื่อนไขพื้นฐานของการค้นพบราคา ราคาก็ไม่จริง คำพูดเรื่องคุณค่าในระยะยาวก็ไร้ความหมาย กฎที่ขัดแย้งที่สุดในประวัติศาสตร์คือ: ทุกครั้งที่กลไกการ Short ถูกนำเข้ามาในตลาด ในระยะยาว ราคาจะไม่ถูกกดลง แต่จะถูกยกขึ้นสูงขึ้นเสมอ หลังจากการแพร่หลายของการ Short ในยุค 1860s ปริมาณการเทรด NYSE เพิ่มขึ้นสิบเท่าในสิบปี วอลล์สตรีทกลายเป็นตลาดทุนที่แท้จริง หลังจากกฎ uptick ในปี 1938 ทำให้การ Short ถูกกฎหมาย เงินทุนของสถาบันก็ไหลเข้ามามากขึ้น ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 340% ใน 30 ปีถัดมา หลังจากเปิดตัวออปชันในปี 1973 ปริมาณการเทรดออปชันก็เติบโตขึ้นเป็น 10,000 เท่าใน 50 ปี ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ก็ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ในปี 2019 สัญญา Perpetual ของ BTC ก็เปิดตัว ความผันผวนของ BTC ลดลงจาก 150% เหลือประมาณ 50% แต่มูลค่ากลับเพิ่มจาก 100 พันล้านเป็น 2 ล้านล้าน นี่คือความจริงของวัฏจักรขาขึ้น ทุกครั้ง ผลลัพธ์ไม่ใช่ตลาดล่ม แต่เป็นตลาดบูม เพราะเหตุผลหลักมีสามประการ: 3. การ Short สร้างความเชื่อมั่น—ราคาที่ผ่านการทดสอบจากฝ่าย Short เป็นราคาที่เชื่อถือได้ ราคาที่เชื่อถือได้ก็จะดึงดูดเงินทุนจริง ๆ เข้ามา ซึ่งผลักดันให้ราคาขึ้นอย่างแท้จริง เครื่องมือการเทรดที่สมบูรณ์ไม่ได้ทำลายความเชื่อมั่น แต่เป็นการสร้างความเชื่อมั่น ตอนนี้ ตลาดเหรียญปลอมติดอยู่ในวัฏจักรอันมืดมิด: ทำได้แต่ซื้อเท่านั้น รูปแบบเดียว ยิ่งคนทำกำไรน้อยลง ยิ่งคนเข้าร่วมลดลง สภาพคล่องก็แห้งเหือด ตลาดก็ซบเซา การพนันก็ยังสามารถเดิมพันได้ทั้งขนาดและเจ้ามือ แล้วทำไมเหรียญปลอมถึงทำได้แค่ซื้อแต่ไม่สามารถเปิด Short ได้? คำตอบคือ สัญญาถาวรไม่สามารถแก้ปัญหานี้ได้—การทดลองในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาพิสูจน์แล้ว สัญญาถาวรเป็นโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ที่ไม่สามารถรองรับเหรียญกลุ่ม Long Tail ได้ เหรียญปลอมเหล่านี้ไม่สามารถสนับสนุนกลไก Short ที่เบาที่สุด—
0
0
0
0
LiquidityHunter

LiquidityHunter

9 ชั่วโมงที่ผ่านมา
เพิ่งจับได้ว่ามีอะไรน่าสนใจเกิดขึ้นบนวอลล์สตรีท ดังนั้น Nasdaq ตอนนี้เข้าร่วมกับ Cboe ในการเข้าสู่ตลาดทำนายผล และตรงไปตรงมาพื้นที่การเดิมพันแบบไบนารีนี้กำลังเริ่มดูเหมือนเป็นแนวหน้าถัดไปสำหรับการเงินแบบดั้งเดิม สิ่งที่น่าทึ่งคือความรวดเร็วในการเคลื่อนไหวนี้ คุณมี Cboe ที่สร้างคลื่นแรก และตอนนี้ Nasdaq ตามมาแสดงว่าเราเห็นโครงสร้างพื้นฐานของสถาบันจริงๆ ที่ถูกสร้างขึ้นรอบๆ สัญญาทำนายผลแบบไบนารี สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่ตัวเลือกธรรมดาอีกต่อไป - พวกมันคือการเดิมพันแบบไบนารีในผลลัพธ์เฉพาะเจาะจง ความนิยมในตลาดทำนายผลที่เริ่มต้นในชุมชนคริปโตตอนนี้กำลังเข้าสู่โลกการเงินกระแสหลักอย่างแรง วอลล์สตรีทในที่สุดก็ตื่นตัวกับสิ่งที่หลายคนรู้ดีอยู่แล้ว - มีความต้องการอย่างจริงจังสำหรับโครงสร้างการเดิมพันแนวทางนี้ สิ่งที่ทำให้ผมประหลาดใจคือความเร็วในการนำไปใช้ เมื่อไม่กี่ปีก่อน ตลาดทำนายผลแบบไบนารีเป็นเรื่องของคริปโตเท่านั้น ตอนนี้คุณมีตลาดแลกเปลี่ยนดั้งเดิมที่ใหญ่ที่สุดแข่งกันเปิดแพลตฟอร์มของตัวเอง โครงสร้างพื้นฐาน ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ ความต้องการจากสถาบัน - ทุกอย่างกำลังสอดคล้องกัน ถ้ากระแสนี้ยังคงดำเนินต่อไป เราจะเห็นการขยายตัวอย่างมหาศาลของพื้นที่ตลาดทำนายผลแบบไบนารี เส้นแบ่งระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและโครงสร้างตลาดคริปโตเริ่มเบลอมากขึ้นทุกไตรมาส แน่นอนว่าควรจับตามองว่าทุกอย่างจะเป็นอย่างไรต่อไป
0
0
0
0
DAOdreamer

DAOdreamer

10 ชั่วโมงที่ผ่านมา
ดังนั้น Nasdaq จึงเป็นทางการแล้วที่ก้าวเข้าสู่ตลาดทำนายผล ตอนนี้ Cboe ก็ได้ทำการเคลื่อนไหวไปแล้ว และตอนนี้เรากำลังเห็นการสร้างพื้นที่ของตลาดแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิมรายใหญ่ในส่วนนี้ด้วยเช่นกัน สิ่งที่น่าสนใจคือ นี่ไม่ใช่เรื่อง crypto ข้างนอกอีกต่อไปแล้ว Wall Street กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการเดิมพันแบบไบนารีและการซื้อขายตามเหตุการณ์อย่างจริงจัง ตลาดเหล่านี้ไม่ใช่อนุพันธ์ทั่วไป - เรากำลังพูดถึงตลาดที่คุณทำนายผลลัพธ์เฉพาะเจาะจง ผมได้ติดตามแนวโน้มนี้มาเรื่อย ๆ และชัดเจนขึ้นเรื่อย ๆ ว่าตลาดทำนายผลกำลังเปลี่ยนจากการทดลองในวงแคบของคริปโตไปสู่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินหลัก เมื่อทั้ง Nasdaq และ Cboe แข่งขันในส่วนนี้ของตลาด คุณก็รู้ว่ามีการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างเกิดขึ้นแล้ว มุมมองการนำไปใช้ในเชิงสถาบันเป็นสิ่งที่ดึงดูดความสนใจของผมจริง ๆ ตลาดเหล่านี้ไม่ได้แค่ทดลองเท้าเข้าไป - พวกเขากำลังทำข้อตกลงจริงกับโครงสร้างพื้นฐานของตลาดทำนายผล ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดมองเห็นความต้องการที่แท้จริงจากกลุ่มลูกค้า สิ่งที่น่าจับตามองคือวิธีที่สิ่งนี้อาจเปลี่ยนแปลงการซื้อขายตามเหตุการณ์บน Wall Street ไม่ว่าจะเป็นผลการเลือกตั้ง ตัวชี้วัดเศรษฐกิจ หรือเหตุการณ์ของบริษัท การที่ตลาดแลกเปลี่ยนรายใหญ่มาเป็นตัวกลางในตลาดทำนายผลเหล่านี้เปลี่ยนเกมไปโดยสิ้นเชิง ถ้าคุณเคยติดตามการพัฒนาของตลาดทำนายผล นี่อาจเป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่าพวกเราได้ผ่านช่วงทดลองแล้ว พื้นที่ทางการเงินที่เคยถูกครอบครองโดยแพลตฟอร์มเฉพาะกลุ่มตอนนี้ได้รับการสนับสนุนจากสถาบันอย่างจริงจังแล้ว
0
0
0
0